迈科金属集团主席何金碧谈

“一带一路”及结构性改革背景下

中国铜行业的发展

Cu

铜

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何·去·何·从

简介

何金碧先生现年五十二岁，任西安迈科金属集团董事局主席及首席执行官。他于一九九三年创立西安迈科金属集团，从事金属贸易、期货经纪、金融服务、资源投资、交易平台、现代物流管理。何金碧先生因其在大宗商品、特别是有色金属产业发展上的卓越成就及对地方经济的巨大贡献，被有色金属资源界誉为“中国做铜第一人”

年11月16日-18日，由智利铜与矿业研究中心(CESCO)主办的亚洲铜业周在上海盛大开幕。11月17日，西安迈科金属国际集团董事局主席及首席执行官何金碧在本次铜业大会上，针对“一带一路”战略带给铜行业的发展机遇，以及新形势下铜贸易的转型问题，发表主题演讲。

铜行业处弱平衡状态

需求端释放积极信号

在大的宏观经济环境背景下，中国铜行业的供需始终处于弱平衡状态，此前需求总体表现较弱。今年，在中国政府推进供需侧改革后，给市场带来了很多积极的挑战和机遇，需求端的表现远超出了市场的普遍预期。

从最近铜市场的价格走向看，目前较为普遍的观点是，铜市场总体在往积极的方向发展。主要原因是，铜在中国的所有基本金属中是相对比较稳定的，供需矛盾并不突出。价格变化上，从三年前近美元/吨跌到现在美元/吨，今年则大部分时间维持在美元/吨以下。

供需端在不断释放积极的信号。具体来看，中国一二线城市在轨道交通、高铁等基建方面的建设投资依然很强。此外，房地产市场表现也格外突出。二、三季度房地产转暖，中国债券市场向地产提供了亿元资金，利好于整个房地产在建市场，这都带动了大量的基本金属需求。受此利好影响，除铜以外的铁矿石、钢铁、煤、铝、铅锌等大宗商品，今年从下跌到现在的反弹30%左右。

因此，从整体经济和宏观供需矛盾来讲，随着下游需求的逐渐企稳好转，铜需求端总体保持平稳，我们对市场价格持谨慎乐观的态度，价格中枢有可能逐步上移至-美元之间，美元以下相对稳定的底部行成。

铜行业固定Premium长单减少

指数式Premium增加

行业的另一个变化是，很多贸易企业逐步退出了有色金属行业。之前，贸易企业有几千家上万家，现在三分之二已经逐步离开这个市场了，因为铜市场随着银行、金融机构对行业的监管要求越来越严，已经越来越难盈利了。过去很多人在市场中做套利的，比如利用过去十年汇率上的机会盈利。截至去年的8月11日以前，人民币的汇率十年是长期升值的，升值了将近30%多。目前汇率环境下，整个货币变成一个双向波动的市场，人民币更大的贬值，贸易行业的风险控制，汇率风险不断加大。所以很多贸易行业从市场退出，贸易行业逐渐走向了集约化、规模化和专业化的运作。过去利用货币、利率套利盈利的企业大部分都退出了。

近三年，传统市场的贸易也受到了市场的挑战。随着财务、管理成本的上涨，风险系数的提升，目前贸易企业生存非常困难，不少公司逐渐退出了贸易行业。这是近几年行业调整后，贸易市场上最大的变化。

贸易企业逐渐离开市场

行业走向规模化专业化

目前铜贸易行业正发生着一些为微妙变化。首先，近三年来，以银行为主的金融市场总体对行业业务是信贷收紧的政策。在这种状况下，很多贸易企业逐步离开了市场。大家对大宗铜的长单市场失去了信心，更加倾向于指数定价。铜贸易行业通过长单的方式定价已经越来越没有吸引力。目前市场中，铜并不是很短缺的商品，所以不需要像过去一样定长单来固定一整年的Premium。这种变化对贸易市场的影响是很大的。迈科也在讨论用什么样的方式来确定未来Premium市场的变化。这是今年很大的一个变化，大家都不愿意定固定的Premium，愿意用指数式升贴水来确定数量。

供应链金融服务及互联网

对行业带来重大变革

在青岛德诚事件后，市场普遍对有色金属行业，对库存融资行业，以及金融市场有厌倦和放弃的现象。从国际市场，我们也能看到很多金融机构逐步退出了商品贸易融资行业。这对整个新的贸易环节带来一些新的挑战。特别对整个贸易环节的融资带来新的挑战。因此，行业正在更多的引入了供应链金融服务，包括新兴发起的产业基金。通过基金的形式，以替代银行商品融资的一些传统型贸易融资方式。供应链金融服务已经成为整个大的贸易机构向产业的上中下游进行渗透式服务的新兴模式。

此外，在互联网兴起之下，贸易行业也在逐步通过互联网的B2B在大宗商品行业发现变革。B2B在黑色行业发展的规模相对成熟，那么有色金属行业，包括迈科集团的大商道，包括LME交易所在前海的现货交易市场，都走向一种新的贸易格局的变化。这是贸易行业新的风口和机会。每一个行业在最困难的时候，或者是发生变革的时候，都意味着新的格局和新的模式调整。在中国，新的大宗商品B2B模式是一种创新，也是种机遇。

过度的程序化交易投机

将严重伤害实体企业

受期货行业的影响，过去大家把有色金属行业现货的定价机制依托在期货市场，但大家看到期货带来的快乐和痛苦。很多人非常厌倦期货市场，希望能建立多层次的商品市场，期货本身过去就是套期保值和投机的市场。

现在市场，整个投机过度，对于生产企业、消费企业和保值企业带来的伤害很大，他们急需新的商业模式，通过现货交易市场来确定价格交易的方向。因为任何的一个市场的过度投机对于企业、对不同领域带来的伤害是不一样的，很多生产企业贸易机构都在寻找新的保值模式。

我的观点是，反对过度的程序化交易现象。程序化交易可能将市场的波动和无序的交易放大，也是一种不公平。对于生产企业，对于保值企业，对价值发现，都不能起到积极作用，希望相关部门给予







































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