北京万腾律师分享A股市场当前常见的5

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常见的投资风格

目前的投资风格有五种：

价值型投资、成长型投资、指数型投资、技术型投资、组合型投资

1、价值型投资

价值型投资者依托对公司财务表现的基本面进行分析，进而辨认市场价格低于其内在价值（即公司未来现金流的当前价值）的股票。

价值型投资者认为价格和价值是不同的，他们专注于价值，偏向去搜索那些价格低于价值的公司的股票。

这1策略的历史可以追溯到20世纪30年代，由本杰明·格雷厄姆和哥伦比亚大学的戴维·多德率先提出。由于伯克希尔-哈撒韦公司的CEO兼总裁沃伦·巴菲特对其推崇备至，该策略自20世纪7八年10代以来风靡一时。

2、成长型投资

成长型投资者力图寻觅那些营收具有很大的潜力、可迅速扩大其内在价值的公司的股票。

成长型投资者一样认为价格和价值是不同的，但他们更重视成长，更偏向去寻觅那些在短期内的成长将揭露公司应有的价值、并引发当前股价调剂的股票。

投资人兼作家菲利普·费雪在20世纪50年代首创了这1价值投资策略的变体，而麦哲伦基金的基金经理彼得·林奇则在80年代将它发扬光大。

3、指数型投资

指数型投资者买入能够复制较大的细分市场（如标准普尔指数）的股票。

格雷厄姆认为这类选择股票的策略合适防守型的投资者。关于对价格和价值的关系，指数型投资者对自己能否搞清楚二者之间的关系持怀疑态度，因此选择疏忽价值和价格的关系，在市场上随波逐流。他们认为最安全的策略是买入能很大程度上代表全部市场的那些股票。

20世纪80年代，先锋基金的创始人约翰·博格使这一策略流行起来。

4、技术型投资

技术型投资者使用图表那些标示涨跌预期的市场行动信息、市场走势和其他动态指标。

技术型投资者只对价格而不是价值感兴趣，专注于价格走势，偏向去寻觅那些能快速以高价卖出的股票。

技术分析的大师是《投资者商业》的创始人威廉·奥尼尔。这1策略在20世纪90年代晚期被广泛运用。

5、组合型投资

组合型投资者首先明确自己的投资风险偏好，然后构建一个具有相应风险的分散化的证券组合。

组合型投资者认为价格就是价值。他们相信由于价格和价值是相同的，所以价格的变化反应了风险，而投资者应当以价格---价值为风险尺度，肯定相应的风险偏好，选择一个自己认为公道风险水平的证券组合。

投资组合理论最初出现在20世纪50年代，并在70年代经过了多位诺贝尔经济学奖获得者的优化。该策略在70年代初期经过普林斯顿大学经济学家伯顿·马尔基尔的名著《漫步华尔街》1书介绍后一直广受欢迎。

不同投资理念不同交易策略

所有投资哲学的核心问题都是关于价格和价值的关系。

价值型投资者和成长型投资者认为价格和价值是不同的；指数型投资者对自己能否搞清楚二者之间的关系持怀疑态度；技术型投资者只对价格而不是价值感兴趣；组合型投资者认为价格就是价值。

这些不同的理念也催生了不同的交易策略：

价值型投资者搜索那些价格低于价值的公司的股票。

成长型投资者寻觅那些在短期内的成长将揭露公司应有的价值，并引发当前股价调剂的股票。

指数型投资者认为最安全的策略是买入能很大程度上代表全部市场的那些股票。

技术型投资者寻觅那些能快速以高价卖出的股票。

组合型投资者相信由于价格和价值是相同的，所以价格的变化反应了风险，而投资者应当选择一个自己认为公道风险水平的证券组合。

·投资风格要点

1、价值型投资和成长型投资在策略上有重合之处，它们对价格---价值的关系持有相同的观点，但在看待未来的角度上侧重点不同。

价值型投资强调已知的价值，并将其和价格作比较；成长型投资强调成长所带来的价值增长，并将其与价格作比较。从这个意义上说，成长型投资和价值型投资犹如一对表兄弟，它们的追随者均认为，投资分析师是能够得出股票的价值并将其与价格进行比较的。

2、指数型投资策略是为那些不能或不愿做上述工作的投资者所准备的。

采取这类策略无需专业的分析能力或做额外的作业，投资的回报是全部指数的表现而不是遴选出的某一股票。价值型和成长型策略的拥趸认为该策略适用于那些缺少分析技能或精力的投资者。

3、技术型投资策略试图预测投资者对股市前景的预期，并通过探究股价白癜风中的模式来建立这类预测。

从某种意义上说，这并不是一种投资策略，而且它的时限也太短，不能构成真正的投资，所以这类策略对那些富于理性的分析师来讲并没有吸引力，它会在股市延续走高时使人沉醉其中，从而丧失应当有的判断。20世纪90年代就是人们在股市中酩酊大醉的时候。

有一种被称作“动量交易”的技术型交易在20世纪90年代很普遍。当最受注视的股票上涨时，其吸引力会进一步加大，采取这类策略的投资者会毛病地认为自己是英明的炒家。很多人在弹冠相庆时，乃至都不清楚自己买入的公司是干什么的，是否是在盈利，更不要说去看一下这些公司的财报。在大概5年的时间内，大部分股票都在上涨，即便是那些已岌岌可危的公司；洋洋得意的情绪到处蔓延。

这期间，很多新的投资者被股市吸引而下海，虽然他们还读不懂企业财报，更不知其中的基本要素，即便是投资的老手也禁不住随波逐流，去相信传言和毛病的主观判断，而不是基于事实和数据的分析。菜鸟投资者从来没有听说过价值投资的概念，而很多有经验的投资者又迷信地认为所谓的“新经济”已使这一概念变得如化石般古老。其实我们不难发现，历史上有很多类似的时期，其中最广为人知的是20世纪20年代，其顶峰就是年的股市大崩盘。

正是这次经济大萧条催生了本杰明·格雷厄姆和戴维·多德的价值投资理念。20世纪20年代后期，由内部消息和主观判断驱动的资产组合管理技能构成了当时投资圈的主要特点，而格雷厄姆通过宣扬一种理智的投资策略框架，提高了投资者的自制力。虽然他的价值投资理论蓝本依然处处依赖投资者的个人判断，但是却给他们提供了一个坚实的基础。

4、组合型投资策略则是在提供这类理性的投资策略框架方面走的更远。这类策略的的一个基本假定是价格和价值是相等的。在有效市场理论的基础上，存在这样的可能性，即通过组合一揽子分散化的证券，可以消除与其中任何1只证券有关的特定风险。价值投资者对有效市场理论、该理论所宣称的价值和价格的同一性表示怀疑。价值型投资者的投资记录本身就是组合型投资理论存在薄弱点的重要实证。由于有很多成功的价值投资者，有效理论的支持者没法忽视他们的存在，而且市场上有太多的股票，其价格明显高于或低于其价值，这也使得有效理论难以变得完备。