营收同比飙升34%，达36.5亿美元（约合人民币.3亿），在线音乐付费用户增长率达47.8%，社交娱乐付费用户增长率达21.6%，这是腾讯音乐娱乐集团最新财年战报。

北京时间3月17日凌晨，腾讯音乐发布了其最新一季财报及全年财年成绩单。在市场整体震荡、低迷的背景下，却并没有对腾讯音乐娱乐集团的业务造成负面冲击，它依然保持了高业绩的表现，各项业务稳步健康增长。

年是较为艰难的一年，处于波谲云诡的美股市场环境下，中国互联网公司面向华尔街资本市场证明其长远发展实力与潜力是一项复杂的挑战。

对于美股投资者来说，腾讯音乐娱乐集团如何持续证明数字音乐的付费率将保持长期增长趋势，说服投资者理解在一个具有庞大人口规模的国家，该平台具备不断打破音乐边界，探索“音乐+”商业模式的创新力。这最终决定它在国际资本市场获得追捧的程度，也是其在市场上可持续发展的能力。

我们将基于财报和公开数据深入解析，这家全球音乐娱乐巨头采取的到底是什么样的长远战略？它正在如何衡量真正重要的方向并付诸于行动？又在如何培养创新，提升整体的作战能力？

对于年，它的财报又披露了哪些关键信号？又将如何构建价值创造，为音乐行业和更大众市场上音乐娱乐用户创造新的价值？

年全年，腾讯音乐娱乐集团总营收同比增长34.0%至人民币.3亿元（36.5亿美元），营业利润同比增长.7%至人民币46.2亿元（6.64亿美元），归属于公司股东净利润同比增长.2%至人民币39.8亿元（5.72亿美元），非国际财务报告准则下（Non-IFRS）归属于公司股东净利润同比增长17.6%至人民币49.1亿元（7.05亿美元），全年保持了其一贯的高速稳健增长态势，远超市场预期。

在财报发布后，腾讯音乐娱乐集团股价盘后逆势上涨4.07%。

上周，摩根士丹利与ZacksInvestmentResearch同步上调了对腾讯音乐娱乐集团的评级，分别为“增持”与“持有”。高盛、美国银行、LoopCapital、摩根大通、瑞信、华兴资本、KeyCorp、NewStreet等众多投资银行或机构也都先后给予了其“买入”的评级。

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复盘

音乐付费率创新高，下重注投资新兴内容

在新一季财报发布之前，华兴资本曾做过分析，预测年其平均付费用户将从年（预计）的万增长至万。

目前公布的付费音乐用户万，远超华兴资本的预期。显然，按照现在的速度，腾讯音乐娱乐集团的付费用户有望在年超过万。

近年来，得益于数字音乐正版化进程的持续推进，用户付费意识也在不断提升，中国消费者对文娱类内容消费付费意愿处于逐步增强的上升通道中。

在腾讯音乐娱乐集团披露的财报中可看到在线音乐的付费增速明显加快，在线音乐ARPPU也在不断提升。

从在线音乐运营的角度来看，一方面，在线音乐收入的增速来自于腾讯音乐娱乐集团对于优质内容池的扩充，下重注投资新兴内容；另一方面，加速在产品服务上进行创新，满足B端内容方和C端乐迷及粉丝的需求，提升双边的满意度。

从营收贡献的角度来看，一方面，粉丝生态的运营为数字专辑销量的拉升起到了重要的作用，数字专辑的销量不断创下行业新高（回顾：竞争进入深水区，QQ音乐数专模式的卡位复盘）；另一方面，付费曲库内的优质内容进一步提升，腾讯音乐娱乐集团在校园营销上的投入加大，付费会员的模式在新一代年轻人中受到更多的认可，这些都进一步释放了付费音乐的消费潜力。

具体来看，在年，在优质内容池的建设上，腾讯音乐娱乐集团最值得

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