中国科技新闻网4月30日讯（杨晶佳）4月28日晚间，来伊份（.SH）披露年年报，扣非前后净利润分别为-.23万元、-1.05亿元，上市以来首度亏损引发热议。

近几年，随着国内休闲食品市场规模突破万亿，行业竞争愈发激烈，良品铺子(.SH)、三只松鼠（.SZ）等“后浪”强势崛起，老牌零食企业来伊份似乎有些“掉队”。

销售费用侵蚀利润机构清仓股东大量减持

公开资料显示，来伊份创立于年，主营炒货、蜜饯、肉制品等休闲食品。年，来伊份率先挂牌上市，成“主板零食第一股”，迎来高光时刻，不过，也是从这一年开始，来伊份迈入了“增收不增利”的境地。

历年年报显示，至年，来伊份分别实现营收32.36亿元、36.36亿元、38.91亿元、40.02亿元、40.26亿元，净利润分别为1.34亿元、1.01亿元、.9万元、.07万元、-.53万元，营收增长乏力，净利波动下滑。

不过，即便在“巨亏”的年度，来伊份的主营业务毛利率依然稳定在42%以上，对比同行，良品铺子年综合毛利率在30%左右，三只松鼠为23.9%。

毛利率遥遥领先，为何净利润不断下滑甚至出现亏损？中国科技新闻网注意到，至年，来伊份销售费用逐年高企，分别为9.83亿元、11.06亿元、12.8亿元、13.06亿元、13.09亿元，占总营收比例在30%-33%之间，而良品铺子与三只松鼠同期的销售费用率则仅在20%左右。

业绩滑坡之余，来伊份的股价表现也不理想，从上市初期58.05元/股的高峰一路震荡下跌，截至4月30日收盘报12.35元/股。股价走低加之净利亏损，来伊份正在被机构们抛弃。

来伊份年末及年一季度机构持仓情况对比来源：东方财富网

东方财富网数据显示，截至年12月末，来伊份共6家基金机构，持仓量合计56.55万股，而到了年3月末，6家基金机构已全部清仓。

与此同时，来伊份大股东也在近期进行了大量减持。年4月2日，来伊份公告称其控股股东上海爱屋企业管理有限公司（以下简称“爱屋企管”）拟在公告之日起十五个交易日后6个月内减持公司股份不超过.62万股，占总股本比例不超过2.91%。然而，上述公告发布仅一周后，4月8日，爱屋企管便一口气减持了万股，占公司总股本的1.99%。

错失电商流量红利转战社区团购胜率几何

事实上，来伊份之所以“掉队”，另一根本原因或在于长期坚持直营发展模式，埋头开店而错过了电商流量红利。

年，来伊份在上海开出第一家门店，随后便锁定了以直营门店为核心的发展模式，年登陆资本市场后，其年末直营门店突破家，加盟门店达家。

此时的来伊份看似风头正盛，但实际上已然错过了电商发展的最好时机。

年，三只松鼠正式成立，定位纯互联网食品品牌，在成立当年便奇迹般地荣登天猫“双十一”坚果销量第一宝座，年“双十一”更是以1.02亿元的单日销售额刷新了中国电商食品销售记录。

同年，以传统门店起家的良品铺子也成立了电商公司开展线上业务，入驻天猫、京东等主流电商平台开设旗舰店，年成立单独的电商物流部门，年“双十一”销售额1.23亿元，进入电商零食第一阵营。

反观来伊份，早在年便抢先建立电商网站，但并没有第一时间抢占天猫等电商平台流量，而是在年上线了自己的APP，并继续埋头开店，等逐渐醒悟过来时，电商平台获客成本早已翻倍，线上红利逐渐消失。

目前，以天猫旗舰店为例，来伊份店铺粉丝数为万，而三只松鼠与良品铺子分别为万、万。

线上渠道掉队，来伊份开始加速线下渠道扩展，年推出“万家灯火”计划，以“直营店+加盟店”齐头并进，当年总门店数达家，并欲在年实现一万家门店规模。不过，从年年报数据来看，来伊份当前连锁门店总数仅家，离“万家灯火”的目标似乎有些遥远。

不过，虽然错失电商红利，来伊份也有新动作。年11月，来伊份正式涉足社区团购业务，发挥线下社区门店优势，以门店为前置仓，一店一社群、店长即团长，在自有APP上线了“社区团”板块。

年年报显示，来伊份社区团业务销售额已突破1.1亿元，订单数突破万单，成绩喜人，不过，对于社区团业务覆盖门店数量等具体情况，年报中并未作详细披露。

中国科技新闻网登陆来伊份APP发现，其社区团页面所售商品中，既有来伊份品牌零食，也有金龙鱼食用油等其他品牌产品，在1.1亿元的总销售额中，其自有产品与其他产品占比情况如何？

针对上述问题，中国科技新闻网致函来伊份董秘办，对方回复称，公司已在有条件的门店开展社区团购业务，目前已覆盖北京、上海、江苏、浙江、福建、安徽、山东等多个地区。社团业务中，公司自有产品销售额所占比例较高。

另外，中国科技新闻网注意到，在来伊份APP的“社区生活”页面，包含了生活服务、话费充值、餐饮美食等多个服务板块，其商品内容等似乎与美团等团购平台相似。

据来伊份董秘办介绍，公司与猫眼电影、爱奇艺、芒果TV、饿了么、美团外卖、肯德基、高德、滴滴等均达成了合作，来伊份APP社区生活主要是以用户为核心、体验为导向，通过加强自生态私域流量建设，提升会员粘性、忠诚度、活动度，构建了有效的社区生态。

整体来看，来伊份此番转战社区团购业务，线上APP与线下门店联动，同多个品牌达成合作，或许能成为其业绩增长的全新突破点。

不过，年作为社区团购的发展元年，阿里、京东、拼多多等互联网巨头纷纷入局混战，在此背景下，来伊份的社区团购业务将走向何方，还有待市场检验。